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上周，工建农中交邮六大国有行相继披露年报。从盈利能力来看，工商银行净利润最高，成为六大行中“最赚钱”的银行。从业绩增速来看，新加入国有大行队伍的邮储银行净利润增速最快。2018年，六大行合计实现净利润1.06万亿元，日均盈利29.07亿元。

“故宫文创馆”和“故宫淘宝”几乎同期发布彩妆产品，让外界猜测，故宫旗下的这两套文创班子，是否存在“宫斗之嫌”。目前，故宫文创网站给出了故宫文创旗舰店、故宫博物院文创馆以及故宫淘宝的链接，三者均提供文创产品销售服务。此次推出口红彩妆产品的，是故宫淘宝及故宫文创馆，前者隶属于北京故宫文化服务中心，后者的主体身份是故宫博物院经营管理处。此次未推出口红产品的故宫文创旗舰店，背后是故宫出版社。

建筑业扩张加快。今年以来建筑业保持快速增长，本月商务活动指数为60.7%，升至年内高点，且高于上半年均值0.7个百分点，其中房屋建筑业商务活动指数连续四个月上升，达到68.0%的较高水平。从价格看，在市场活跃度增强的驱动下，建筑业投入品价格指数和销售价格指数为61.7%和54.4%，分别比上月上升2.3和1.6个百分点，均为年内高点。

2015年10月，乐视用7亿美元买下了易到70%的股份，取得控股地位。乐视曾希望易到提升乐视汽车生态中的社会化运营环节。可乐视的“带资进组”并没能扭转易到在竞争中处于劣势的局面，反而给它埋下了资金链断裂的“导火索”。后来的乐视资金链垮塌风波令易到再次易主。2017年6月，易到公告显示，易到股权做出重大变更，乐视不再是易到控股股东，随后是韬蕴资本接手。

2．核心配置的方向在哪里？我们领先市场判断“mini版Q1”之后在9.22《暖寒之间》再次率先转向“暖的时候别激进”并调整配置顺序，首要关注“低估值价值龙头补涨”。本周A股低估值板块发力，引发市场对四季度“逆袭行情”产生联想。历史规律A股Q4发生风格切换的概率确实较高（过去10年中有8年），高-低估值的剪刀差收敛是“本”，资金、基本面、流动性边际催化为“辅”，年末考核压力下公募基金换仓“推波助澜”。09年以来的10年间，除了13年全年风格偏小、17年全年风格全年偏大之外，其余8年A股均在Q4出现了明显的风格切换，启动时点多在10-11月，持续时长大多在2-3个月，例如09年周期切消费、12年消费切金融、14年成长切金融、18年消费切成长，都给投资者留下了深刻的印象。我们逐年梳理了促发Q4风格切换的原因——（1）高-低估值的剪刀差收敛是“本”：偏爱的品种太贵、便宜的品种逐步进入视线，是促成阶段性估值差收敛的前提，例如09年10月全年强势的周期/消费的相对PE到达历史最高点，12年10月前期强势的食品饮料/金融的相对PE达到历史90%分位数以上。（2）估值差收敛也需要催化剂配合，资金、基本面、流动性的边际变化为“辅”：例如2010年10月超预期的CPI触发加息，流动性预期转负压制此前强势小盘成长股的估值，风格切至大盘周期股；12年10-12月外管局明显加快QFII和RQFII的审批额度，外资流入吹响A股低估值金融修复的号角；18年11月，监管环境放松促使游资与散户活跃，海外缩表不会提速修复流动性预期，使小盘成长股迎来喘息期。（3）年末排名考核压力下公募基金的“存量腾挪”，配置“此起彼伏”也助推了风格切换行情的时间和空间。若风格切换至公募基金轻仓的板块则会触发更强的换仓动能，例如12年与14年末的金融大反攻。

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