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人口红利转向精英红利中国证券报：您如何看待2020年一级市场和二级市场的投资机会？张令佳：虽然现在市场氛围比较悲观，但我可能比大家要乐观一点。从来没有一只狼是在大家都在喊“狼来了”的时候来的，当然并不是说狼不存在，只是当大家都看到“灰犀牛”的时候，其实“灰犀牛”就消失了，我把这个称为“薛定谔的灰犀牛”。

陈曦认为，网下打新的这个模式比较适合量化对冲策略的私募，因为打新需要市值的底仓，而量化对冲策略不但可以买到底仓，还可以完美的对冲底仓的风险。不用担心碰到底仓亏钱，打新赚钱，最后还是没赚到钱的情况。18日，上德谷投资董事长赵立松表示：“我们打算成立相应的基金来投资科创板。打新和直接投资两个可以同时操作。现在不好说，因为对科创板开板后的新股表现的走势，现在还不能够预判。所以我们是双策略，第一个是基金成立后可以打新，第二个除了打新以外，我们还考虑直接投资科创板。”

为积极承担社会责任，支持商户发展，对于符合条件的自营商场相关商户，该公司将免除其2020年度任意一个月在该公告附件所列示的相关自营商场中的租金及管理费，以助力相关商户在该次新型冠状病毒肺炎疫情中平稳经营。公告显示，该次免租安排涉及公司2020年营业收入（租金及管理费总金额）约为人民币5.3–5.9亿元，占2018年经审计的营业总收入的比例约为3.7%–4.1%；预计该次免租安排涉及的租金及管理费总金额对2020年归母净利润的影响约为人民币3.8–4.3亿元，占2018年经审计的归母净利润的比例约为8.5%–9.6%。

根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第一百九十三条第一款、第三款的规定，决定：一、对藏格控股责令改正，给予警告，并处以60万元的罚款；二、对肖永明给予警告，并处以90万元的罚款，其中作为直接负责的主管人员罚款30万元，作为实际控制人罚款60万元；

据统计，本周将有37家公司27.87亿股解禁，预计流通市值180.08亿元。根据沪深交易所的安排，本周两市共有37家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计27.87亿股，占未解禁限售A股的0.33%。其中，沪市10亿股，占沪市限售股总数0.24%，深市17.88亿股，占深市限售股总数0.40%。以10月12日收盘价为标准计算的市值为180.08亿元，占未解禁公司限售A股市值0.22%。其中，沪市10家公司为71.63亿元，占沪市流通A股市值的0.03%；深市27家公司为108.46亿元，占深市流通A股市值的0.09%。本周两市解禁股数量比前一周42家公司的20.47亿股，增加了7.40亿股，增加幅度为36.15%。本周解禁市值比前一周的152.41亿元，增加了27.67亿元，增加幅度为18.15%，为年内第三低。

截至2019年Q3，蔚来现金及等价物共计9.8亿元，多个季度以来，其研发成本均在10亿元以上，我们暂不考虑蔚来是否可以扭转亏损的问题，仅现有的资金储备就难以对研发持续“供血”，这是相当危险的。2019年，蔚来对扭亏也是下了一番功夫，在Q3汽车销售的毛利亏损率缩小到6.8%，这也说明较之ES8的冲动型研发，ES6在价格和成本之间的平衡掌握的略好，但我们也注意到，若加上服务性收入，蔚来整体毛利率由2018年Q3的7.9%放大到2019年Q3的12.1%，为促进销售，ES6对服务性产品实行了半卖半送的策略，又拖延了盈利性。