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06利益博弈点三：借壳方的强势地位随着注册制改革超预期、IPO常态化以及港股美股的竞争，借壳上市已经不再是优质资产的最优证券化路径。根据小汪@添信并购汪在《借壳上市成绩单！921亿，13例：2018大盘点！》一文中的统计，2018年，借壳上市的交易数量达13例，交易金额合计921亿。

一位穿着白大褂散发传单推介保健品的中年女性，看到老年人就亲切地叫叔叔或喊阿姨，没等对方接话便拿着传单开讲，即便发现老人不感兴趣，依然微笑着询问能否留个电话回头联系。而当记者凑上前去想要份传单，看看其推介的是什么产品时，这位“白大褂”却躲躲闪闪。

商业银行永续债的合格投资者（一）从标的特征看，永续债适合保险、社保基金等长期限投资者持有从国际经验看，保险、基金、养老金、资产管理公司是永续债的主要投资者。对于国内投资者而言，大型银行及股份制银行发行的永续债，收益相对可观且触发风险事件概率低，整体性价比较高，是优质的投资标的。永续债由于期限较长且流动性较差，适合社保基金、保险公司等配置型机构持有。但在实际操作中，一是社保基金对可投资产品实行白名单制，现行《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定的投资范围包括“金融债”，但没有明确永续债、二级资本债等具体品种。这类债券设置减记条款，理论上存在较大风险。如未明确纳入白名单，社保基金及委托管理人不能进行投资。二是此前监管规定对保险公司投资减记型资本工具存在一定限制。2019年1月25日，银保监会印发《关于保险资金投资银行资本补充债券有关事项的通知》，放开相关限制，允许保险资金投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券。

一位民主党国会助理告诉NPR新闻，谈判在移民和海关的拘留床数资金是否由这次协议出资而卡关。民主党人员希望限制床位数量，迫使特朗普政府优先考虑逮捕和驱逐严重罪犯类移民，而不是一般依法守法移民人士。“我想达成协议的几率是一半一半，”参议院拨款委员会主席Richard Shelby周日在Fox News Sunday节目上表示。在为美国移民和海关执法局的运作拨款的问题上，“我们与民主党有一些问题”。

CPI虽然未超预期，但未来通胀压力不容忽视。中国4月CPI同比涨1.8%，前值2.1%；4月PPI同比涨3.4%，为近7个月来首次增幅扩大，前值3.1%。4月CPI环比下降，食品价格下降1.9%，影响CPI下降约0.38个百分点；4月CPI同比涨幅回落，猪肉价格同比下降16.1%，影响CPI下降约0.43个百分点，刨除此两项，通胀压力仍较大。从大宗商品来看，原油年内涨幅接近20%，这还未传导至中下游。从目前趋势看，原油价格仍在上行中，一旦通胀起来，国内货币政策更无宽松空间，这对债市将是致命打击。

商业银行永续债计入其他一级资本的条件（一）其他一级资本工具的合格标准资本工具在期限、清偿顺序和股息利息累积等方面的条款设置，决定了其资本属性的强弱，期限越长、清偿顺序越靠后、股息利息支付的非累积性越强，则资本属性越强。在《巴塞尔协议Ⅲ》框架下，一级资本是银行的“持续经营资本”（Going Conern Capital），被定位于维护银行持续经营，降低银行破产概率的功能。根据《商业银行资本管理办法（试行）》，其他一级资本工具合格标准如表2所示。