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责任编辑：高艳云申诉率创5年新低快递业进入集中化整合阶段本报记者 吉蕾蕾近日，国家邮政局发布的《2018年5月中国快递发展指数报告》显示，5月份中国快递发展指数为171.2，同比提高33.7%；快递服务质量指数为229.4，同比提高58.4%，增速再次超过发展规模指数增速，对总指数增长贡献率超过50%。这意味着，经历多年粗放式发展后，快递业已逐步进入高质量发展转型升级期。

考虑到过去很长时间内，货币政策对外围风险的关注较高，2012年、2016年货币政策的运用和外围局势变化直接相关，当前虽然总体上货币政策稳健为主，但是美国经济衰退概率和时点的临近，我们在未来半年内调整货币政策的可能性也同样在上升。从这个角度，无论是对于货币政策所引导的市场短端利率空间，还是长端位置，仍然可以报以积极的看法。

从需求端来看，疫情导致消费需求下滑，会压缩产品的利润空间，进而影响其以收益进行再投资的意愿。除去医药、游戏、云计算等需求在疫情期间得到扩张的部分行业，大多数行业的需求因非常时期的各项限制措施而降低。其中，交通运输、餐饮旅游等行业的短期需求下滑尤为严重。此外，疫情在全球的蔓延放缓了全球经济增长的速度，降低了消费者采购信心和需求，使得产品销售承受了较大压力。对于同时受生产压缩和需求降低影响的行业，其盈利空间将进一步压缩。

亚振家居于2016年12月在上海证券交易所正式挂牌上市，以木制家具为主打产品的上市公司本就不多，亚振家居的上市颇受瞩目。但是从近几年的业绩表现来看，上市并没有给亚振家居带来业绩明显增长，反而“一年不如一年”。2016年至2018年，亚振家居的营收分别为5.62亿元、5.73亿元和4.17亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为7552万元、6105万元、-8611万元；归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润分别为6851万元、5536万元、-9542万元，后两个指标业绩连续三年下降。

整体来看，OTT设备中，智能电视占据了主要份额，占比达82%，国产五大品牌仍然占优，激活终端量达1.12亿台，占据市场份额的63.5%，保持环比27.4%的增幅。外资品牌、互联网品牌占据了市场第二、三阵营，规模接近却保持了较高的增幅。外资品牌环比增幅32.0%，互联网品牌增长强劲，环比增幅达到49.6%。

从历史经验看，长周期末尾的债牛持续时间长、空间大，尽管这轮周期启动早，但美债下行仍有足够的时间和空间。联储降息、美债下行，无疑将进一步打开货币政策操作空间；中美利差无论是长端还是短端都已经处于年内高位。在中国国债破3后，我们仍然看多利率，在全球经济周期下行的背景下，外围因素将持续利好债市。